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2020-01-11 16:43:26

摩臣登录 黄金解救不了危机——央视《华尔街》漫谈之七十六

摩臣登录 黄金解救不了危机——央视《华尔街》漫谈之七十六

摩臣登录,顺便提一句,近来欧元区的两位老大,德国和法国的裂痕似乎也越来越大了(另文详谈)。

总之,欧元区的散伙,未来欧元的消失,似乎离我几年前就产生的预感越来越近了……

黄金解救不了危机文/陈思进

先提一下,上文谈到,奥巴马拟向富人征收最低30%联邦税的“巴菲特规则”,在4月16日果然遭到美国参议院的否决。看来要拿富人来开源,“革命尚未成功”,奥巴马和民主党还需继续努力。

这几天,西班牙又成了欧债危机的风暴眼。上星期一,西班牙10年期政府债券收益率,今年首次突破6%,正如我在上一篇文章中提到的:债务越多,信用就越低,借贷成本也将大幅上升,令全球担忧西班牙是否有能力控制财政的疑问升温,以致推动债券市场进入了“危机模式”中。

因为对市场来说,债券收益率上升到6%,是心理上至关重要的一个标杆,突破这一标杆、收益率上升超越7%的话,就将重蹈前几次希腊、葡萄牙和爱尔兰努力在市场中募集现金不利,以致不得不被迫寻求财政援助的覆辙。

而市场预计,西班牙债券收益率很可能会进一步上升,达到触发恐慌性的7%的水平,令投资者担忧债务成本也将上升到不可持续的高度,除非欧洲央行恢复停止购买了两个月的西班牙债券。因为目前每年购买1千万美元的西班牙债券,其债务违约的保险成本,已创下高达52万美元的纪录,是前年的一倍之多!

按照这一发展趋势,假如没有某种形式的救助或干预,西班牙债券收益率很可能持续上升。因而西班牙首相拉霍伊警告说,痛苦地消减100亿美元开支是绝对必要的, “我们已经没有钱了,因为过去那些年我们花掉的实在太多了!”

拉霍伊和美国、加拿大一样,提出了消减开支,说明西班牙也已踏入“节流”的步伐。而至于如何“开源”,西班牙是否会抛却黄金储备来筹募现金?

由于俄罗斯、土耳其和塔吉克斯坦等国家,2月份集体减持黄金储备(俄国过去5年一直是全球央行最大的黄金买家之一),使得金价相较于2月的高位,下滑超过8%。此外墨西哥和捷克央行,2月份也分别出售了3千万盎司和2千万盎司的黄金储备。我曾经指出,从商品角度上来说,黄金的合理价位应该在每盎司1200美元以下。当然也有许多不同的声音,加拿大最大的黄金基金经理charles oliver(查尔斯奥立佛)便是其中之一。

回到四年前,2008年4月16日,那一天黄金价格是每盎司920美元,他做了个大胆的预测:四年内黄金将攀升至每盎司2000美元。他还打赌,如果他预测错的话,将当众剃个光头。结果当然可想而知,几天前,留着一头长发的奥立佛在加拿大唯一的一个全财经电视频道bnn接受采访,他承认他当年太过自信了(overly confident),不过,他好似并不“服输”,他说,去年9月时,黄金价格曾跳升超过每盎司1920美元,已经非常接近2000美元了。只是后来欧债危机和缓了,金价才下降的。他还说,要是qe3推出的话,金价依然还是会上升的。显然,很多人和他持有类似的看法,都还是以为黄金能够抵抗由货币宽松所带来的通胀。

不管他怎么说,愿赌服输的他,特意在几个月前就开始留起头发,在节目最后,大笑着被剃了光头。

其实,即便眼下金价回落至每盎司1500美元,也远远高于实物黄金的供需基本面之上,更高过黄金合理价位至少300美元以上。再加上伯南克在最近多次讲话中,都未提何时推出qe3,有时甚至根本不提qe3,使大投机者和基金再次抛售黄金。

而在金价下滑时,印度常常是黄金最大的买家。不过,我曾提到“随着印度提高了黄金的进口关税后,就几乎只有中国在买入黄金”。这是有数据为证的。今年2月,中国内地通过香港的黄金进口量,接近去年同期的13倍。

这不禁使我想起伯恩斯坦在《黄金简史》一书中提到的,16世纪时,西班牙的黄金堆积如山,使得西班牙人在财富面前信心膨胀,大肆消费,窒息了生产积极性,使得这个充满金银的国度,结果债务反倒堆积如山,真可谓穷得只剩下黄金了,结果欠债不还,不断出现财政危机。这说明黄金解救不了危机。目前,西班牙仿佛又在重演这段历史。

西班牙的前车之鉴,中国应当吸取教训!

再回到欧债危机的话题。目前西班牙债务总量四倍于希腊,欧洲央行似乎不愿意购买其债券了。因为站在欧洲央行的立场来分析,主权债务越大,持有债券的私营部门就越会觉察出违约的可能性。

顺便提一句,近来欧元区的两位老大,德国和法国的裂痕似乎也越来越大了(另文详谈)。

总之,欧元区的散伙,未来欧元的消失,似乎离我几年前就产生的预感越来越近了……

2012年4月写于多伦多